קרן ה-AI שסחפה את וול סטריט נחקרת

Situational Awareness, קרן גידור אמריקאית שהתפרסמה בזכות הימור אגרסיבי על תחום הבינה המלאכותית, נמצאת כעת תחת בדיקה של רשות ניירות הערך האמריקאית, ה-SEC. הבדיקה מגיעה לאחר שבועות סוערים במיוחד עבור הקרן, שבסוף יולי ספגה פגיעה קשה כאשר ירידה חדה במניות AI מחקה מיליארדי דולרים משווייה.

הקרן מנוהלת בידי לאופולד אשנברנר, בוגר OpenAI בשנות ה-20 לחייו, והפכה לתקופה קצרה לאחת התופעות המדוברות בוול סטריט. היא נהנתה מצמיחה מהירה בזכות חשיפה גבוהה לחברות ולנכסים הקשורים לבינה מלאכותית, בתקופה שבה המשקיעים ראו בענף מנוע צמיחה כמעט בלתי ניתן לעצירה.

ה-SEC פונה לבנקים שעבדו עם הקרן

לפי דיווח ב"ניו יורק טיימס", רשות ניירות הערך שלחה זימונים לבנקים שניהלו קשרים עסקיים עם הקרן. הבקשות מתמקדות, בין השאר, בגופים שפיקחו על פעילות המסחר שלה ובבנקים שסייעו בהזרמת מימון שתמך בפעילותה.

עוד דווח כי הרשויות הורו לבנקים לשמור כל מידע הנוגע לקרן. עם זאת, ההודעה לרשויות הפיננסיות כללה גם הבהרה חשובה: בשלב זה Situational Awareness לא הואשמה בעבירה כלשהי. מבחינה רגולטורית, זהו הבדל מהותי בין שלב איסוף מידע ובדיקה ראשונית לבין קביעה רשמית על הפרת חוק.

מה עומד מאחורי הנפילה המהירה

הסיפור של Situational Awareness ממחיש עד כמה התיאבון של השוק לבינה מלאכותית יכול לייצר גם זינוק חד וגם פגיעוּת קיצונית. הקרן בנתה את המוניטין שלה סביב האמונה שמגמת ה-AI תמשיך להוביל את השווקים לאורך זמן, ולכן ריכזה השקעות משמעותיות בתחום. כל עוד מניות החברות המזוהות עם הבינה המלאכותית טיפסו, האסטרטגיה הזו נראתה מבריקה.

אלא שבסוף יולי חל מפנה. ירידות במניות AI פגעו ישירות במודל שעליו נשענה הקרן. כאשר קרן ממונפת או מרוכזת מדי בסקטור אחד, גם תיקון שוק חד יחסית עלול להוביל למחיקת שווי מהירה במיוחד. במקרה הזה, המעבר מהייפ להפסדים התרחש בתוך פרק זמן קצר, והבליט את הסיכון שבהימור צר על תחום תנודתי.

תגובת הקרן והמסר הרחב לשוק

הקרן לא השיבה לפניית תגובה שנשלחה אליה, אך מסרה ל"ניו יורק טיימס" כי בדיקה של קרנות בולטות היא דבר צפוי, וכי תשתף פעולה באופן מלא עם כל פנייה רגולטורית. זו תגובה שמנסה לשדר עסקים כרגיל, אך עצם המעורבות של ה-SEC מוסיפה לחץ על גוף שכבר מתמודד עם פגיעה תדמיתית ופיננסית.

מעבר למקרה הספציפי, הפרשה מדגישה נקודה רחבה יותר על שוק ההון האמריקאי ועל תעשיית הבינה המלאכותית: ההתלהבות העצומה מהתחום יצרה לא רק הזדמנויות, אלא גם ציפיות גבוהות מאוד והסתמכות על המשך עליות. כשאותן ציפיות נסדקות, גם שחקנים שנתפסו עד לא מזמן כסמל להצלחה יכולים למצוא את עצמם תחת זכוכית מגדלת של השוק ושל הרגולטור.

נכון לעכשיו, ה-SEC אוספת מידע מהבנקים שעבדו עם הקרן, בעוד Situational Awareness מדגישה כי לא הוגש נגדה כל אישום וכי תשתף פעולה עם הרשויות.