שיין עברה להפסד של 99 מיליון דולר

שיין, אחת משחקניות האי-קומרס הבולטות בעולם האופנה המהירה, דיווחה כי עברה להפסד של 99 מיליון דולר ברבעון הראשון של השנה, לעומת רווח נקי של 395 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. לפי החברה, אחת הסיבות המרכזיות להרעה בתוצאות היא הפגיעה במכירות בארה"ב לאחר שהנשיא דונלד טראמפ ביטל את הפטור ממכס על חבילות קטנות, מהלך שפגע ישירות במודל המכירה של אתרי סחר מוזלים.

המכה למנוע הצמיחה האמריקאי

במסמכים שפרסמה לקראת הנפקה מתוכננת בבורסה של הונג קונג, שיין הסבירה כי הסרת פטור ה-de minimis בארה"ב השפיעה לרעה על המכירות בשוק האמריקאי ועל קצב הצמיחה הכולל של הכנסותיה. עד לביטולו, הפטור אפשר כניסה לארה"ב של מוצרים בשווי של עד 800 דולר ללא תשלום מכס, מנגנון שעליו נשענו צרכנים שרכשו פריטים זולים מאתרים כמו שיין וטמו.

לדברי החברה, בתגובה לעלייה במכסים ובמסים היא בוחנת שורה של צעדים, ובהם העלאת מחירים בארה"ב כדי לקזז לפחות חלק מההתייקרות. מבחינת שיין, מדובר בשינוי מהותי: החברה בנתה חלק ניכר מכוחה על שילוב של ייצור מהיר, מחירים נמוכים במיוחד ומשלוחים ישירים לצרכן.

לא רק המכסים: גם המלחמה עם איראן פגעה בביקוש

שיין ציינה כי גם המלחמה מול איראן פגעה בפעילותה, בין היתר דרך ירידה בביקוש בחלק מהשווקים, עלייה בעלויות ועיכובים באספקה. אף שהחברה לא פירטה אילו שווקים נפגעו יותר מאחרים, עצם האזכור מלמד עד כמה שרשראות האספקה והלוגיסטיקה של קמעונאיות גלובליות רגישות לזעזועים גיאו-פוליטיים.

לתמונה הזו מצטרפת גם אי-הוודאות סביב מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין. אמנם העימות המכסי נמצא כעת בהשהיה, אך עצם התנודתיות במדיניות מקשה על חברות שמתבססות על ייצור בסין ומכירה ישירה לצרכנים במערב לתכנן מלאי, תמחור ומשלוחים לטווח בינוני.

הנפקה בהונג קונג אחרי כישלונות במערב

הדוחות פורסמו כחלק מההיערכות של שיין להנפקה ראשונה לציבור בהונג קונג. במסמכים לא נמסרו עדיין פרטים על היקף הגיוס, התמחור או לוח הזמנים, אך החברה כבר קיבלה ב-10 ביולי את אישור רשות ניירות הערך הסינית למהלך. ההנפקה צפויה לצאת לפועל בחודשים הקרובים, לאחר שניסיונות קודמים לרשום את המניה בניו יורק ובלונדון לא הבשילו.

לצד ההפסד, שיין הציגה גם נתוני פעילות שממחישים את היקף העסק: ב-12 החודשים שהסתיימו בסוף מרץ 2026 היו לה 281 מיליון לקוחות פעילים, עלייה של יותר מ-16% לעומת שנה קודם, והם ביצעו יחד יותר ממיליארד הזמנות. עם זאת, חלק מהפגיעה ברבעון נבע גם מהפסד חשבונאי של 328 מיליון דולר שנרשם בעקבות שינוי באופן הטיפול במניות מיוחדות של משקיעים, מניות שניתן להמיר בעתיד למניות רגילות וששוויין עשוי להשתנות לפני ההנפקה.

לחץ רגולטורי גם מאירופה

האתגר של שיין אינו מוגבל לארה"ב. מוקדם יותר ביולי הטיל האיחוד האירופי היטל של 3 אירו על יבוא מקוון של מוצרים זולים, במהלך שנועד, לפי עמדת האיחוד, לצמצם תחרות לא הוגנת מצד סין. עבור חברות כמו שיין, שהתרחבו במהירות בזכות מכירה חוצת גבולות של מוצרים במחיר נמוך מאוד, מדובר בסימן לכך שהסביבה הרגולטורית נעשית קשה יותר בכמה מהשווקים החשובים בעולם.

המספרים שפרסמה החברה ממחישים את הלחץ על מודל הצמיחה שלה: בסיס הלקוחות עדיין גדל, אך עלויות הסחר, המשלוח והרגולציה מכבידות יותר, דווקא בשלב שבו היא מבקשת לשכנע משקיעים להצטרף להנפקה בהונג קונג.